Download or read book The Two Stage Equity Carve-out as a Value Creation Instrument in Corporate Restructurings written by Marion Häfliger and published by . This book was released on 2011 with total page pages. Available in PDF, EPUB and Kindle. Book excerpt: Auf die meisten Equity Carve-outs folgen weitere Restrukturierungsschritte wie Spin-offs, Unternehmensverkäufe, Re-Akquisitionen oder weitere Carve-outs. Es fragt sich wieso man den teueren Börsenkotierungsschritt unternimmt, wenn dieser danach mit einem zweiten Schritt wieder rückgängig gemacht wird. Die Wertgenerierung eines solchen Zwei-Stufen Prozesses wird anhand verschieden Hypothesen getestet. Aus Sicht der Mutterunternehmung wird Wert geschaffen, dies zeigen die signifikant positiven Überrenditen (CAR)um den Ankündigungstag des gleichgewichteten Portfolios von Europäischen und Nordamerkanischen Unternehmen. Zusätzlich wird ein zweiter Restrukturierungsschritt vom Markt erwartet, deshalb zeigt sich bloss ein leichter Ankündigungseffekt für den zweiten Schritt. Hingegen für die neuen Investoren der Tochterfirma ist die Investition in Carve-outs im Durchschnitt nicht profitabel. Die durchschnittlichen BHAR fallen in wenigen Monaten unter den Marktdurchschnitt. Jedoch gibt es grosse Unterschiede abhängig von operationellen Ergebnisse, der Industrie und der Art der zweiten Restrukturierung. Die Resultate deuten auf einen Werttransfer von neuen auf existierende Aktionären hin.